Metaplanet ไม่ผ่านทั้ง 4 เงื่อนไข VanEck เรื่องค่าตอบแทนผู้บริหารคลัง
VanEck ให้คะแนน Metaplanet ว่า “แย่” ในด้านแนวปฏิบัติเรื่องค่าตอบแทนผู้บริหาร โดยเป็นเพียงบริษัทเดียวในบรรดา 10 อันดับแรกของบริษัทที่ถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้คะแนนนี้ และ Metaplanet ไม่ผ่านเกณฑ์ทั้งสี่ข้อของบริษัทดังกล่าว บันทึกผลการวิจัยนี้ถูกเผยแพร่เมื่อวันที่ 18 กันยายน โดยคะแนนดังกล่าวยังคงอยู่ แม้ว่า Metaplanet จะลดสัดส่วนหุ้นออปชันสำหรับผู้บริหารสองครั้งในเดือนที่ผ่านมา บริษัทถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลคืออะไร บริษัทถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล คือบริษัทมหาชนที่มีธุรกิจหลักคือการเก็บคริปโตไว้ในงบดุลของบริษัท โดย Metaplanet เป็นบริษัทจดทะเบียนในโตเกียว ซึ่งถือครอง Bitcoin (BTC) จำนวน 43,000 เหรียญ โดยบริษัทระดมทุนเพื่อซื้อสินทรัพย์เหล่านี้ด้วยการออกหุ้นใหม่ รวมถึงออกตราสารหนี้และหุ้นบุริมสิทธิ์ควบคู่กัน ผู้สนับสนุน ผู้สนับสนุน ยอดถือครอง Bitcoin ของ Metaplanet ที่มา: BitcoinTreasuries การออกหุ้นใหม่หมายความว่าเค้กก้อนเดิมจะถูกแบ่งเป็นชิ้นมากขึ้น และแต่ละชิ้นก็จะมีขนาดเล็กลง ซึ่งนี่คือการลดสัดส่วนความเป็นเจ้าของ ข้อตกลงที่นักลงทุนยอมรับคือ บริษัทจะต้องซื้อ Bitcoin ในปริมาณที่ทำให้มูลค่าของแต่ละชิ้นที่เหลืออยู่มีค่ามากกว่าเดิม ประเด็นค่าตอบแทนผู้บริหาร บริษัทต่างๆ จะจ่ายค่าตอบแทนผู้บริหารบางส่วนในรูปแบบหุ้นออปชัน โดยออปชันคือสิทธิ์ในการซื้อหุ้นของบริษัทในอนาคตที่ราคากำหนดไว้ล่วงหน้า หากราคาหุ้นเพิ่มขึ้น สิทธิ์นี้ก็มีมูลค่า ออปชันเหล่านี้จะถูกเก็บไว้ในพูล หากพูลมีมูลค่า 2% ของบริษัท นั่นหมายความว่าผู้บริหารอาจจะมีสิทธิครอบครองหุ้นมากถึง 2% ในอนาคต ยิ่งพูลใหญ่เท่าไร มูลค่าของบริษัทก็จะไหลไปสู่ฝ่ายบริหารมากขึ้น แทนที่จะไปยังผู้ถือหุ้น ซึ่งเป็นปัญหาสำหรับผู้ถือหุ้น ต้นกำเนิดพูลออปชันของ Metaplanet Metaplanet เคยเป็นผู้ประกอบธุรกิจโรงแรมที่ประสบปัญหาในปี 2022 จากนั้นผู้ถือหุ้นได้อนุมัติแผนฟื้นฟูในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 โดยให้สิทธิออปชันแก่พนักงานเจ็ดรายจำนวนรวม 46 ล้านหุ้นที่ราคาใช้สิทธิ ¥10 ต่อหุ้น ตัวเลขดังกล่าวไม่ได้ถูกกำหนดตายตัว โดยมีข้อกำหนดหนึ่งในแผนที่ระบุว่ารางวัลจะถูกปรับเป็น 20% ของหุ้นทุกส่วนที่บริษัทสามารถออกได้ ผู้สนับสนุน ผู้สนับสนุน เมื่อ Metaplanet นำกลยุทธ์ Bitcoin มาใช้ในเดือนเมษายน 2024 บริษัทก็เริ่มระดมทุนด้วยการออกหุ้นเพิ่มเพื่อนำเงินไปซื้อ Bitcoin ควบคู่กับการออกตราสารหนี้ และหุ้นบุริมสิทธิ์ โดยการขายหุ้นเท่านั้นที่ส่งผลให้ผู้ถือหุ้นเดิมถูกลดสัดส่วน และเงื่อนไขในแผนก็จะคำนวณตามนั้น ดังนั้น แต่ละบริษัทจึงลดสัดส่วนผู้ถือหุ้นและเพิ่มขนาด pool สำหรับผู้บริหารในเวลาเดียวกัน จำนวนหุ้นของ Metaplanet เพิ่มขึ้นจาก 153.9 ล้านหุ้นเป็นประมาณ 1.35 พันล้านหุ้นภายในสองปี ขณะที่ pool ก็เพิ่มตามไปด้วย จาก 46 ล้านหุ้นเป็น 319.5 ล้านหุ้น ผลลัพธ์สำหรับผู้ถือหุ้น ผู้ถือหุ้นถูกลดสัดส่วนเพื่อให้สามารถซื้อ Bitcoin ได้ โดยที่ความถือครองของฝ่ายบริหารเพิ่มตามการลดนั้นไปด้วย จนกระทั่งมีการลดจำนวน pool ในช่วงหลัง VanEck ประเมินว่า Metaplanet ส่งผ่าน Bitcoin ประมาณ 80% ที่ซื้อมาให้กับผู้ถือหุ้น โดย pool สำหรับฝ่ายบริหารกินส่วนที่เหลืออีกหนึ่งในห้า ไม่มีคณะกรรมการตัดสินใจเรื่องนี้ มันถูกกำหนดโดยสูตรอัตโนมัติ ซึ่งเป็นเหตุผลที่ VanEck เน้นย้ำบริษัทนี้ ไม่ใช่ทุกคนที่มองว่า pool นี้มีขนาดเกินความจำเป็น David Bailey ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Nakamoto ยังออกมาปกป้องขนาดของ pool นี้ ติดตามเราได้ที่ X เพื่อรับข่าวสารล่าสุดได้ก่อนใคร Metaplanet was the best performing equity in the world for nearly two years, and even after the rout in bitcoin is up 1,300% from genesis. They built the second biggest corporate holding, more than 40x Bitcoin per share, and completed two major acquisitions. Every founding team… — David Bailey???????? $2.0mm/btc is the floor (@DavidFBailey) September 8, 2026 VanEck วัดอะไรจริงๆ VanEck ได้เลือก 10 บริษัทที่มีคลังสินทรัพย์ดิจิทัลใหญ่ที่สุด และตั้งคำถามไว้ 4 ข้อpool ตัวเลือกมีขนาดเมื่อเทียบกับหุ้นที่ปรับเป็น fully diluted แล้วเท่าใดหุ้นใน pool นั้น อยู่ในมือผู้บริหารที่ระบุชื่อไว้มากน้อยแค่ไหนpool สามารถขยายได้โดยไม่ต้องผ่านการโหวตของผู้ถือหุ้นหรือไม่รางวัลที่ใหญ่ที่สุดมีเงื่อนไขผลงานประกอบด้วยหรือไม่ pool ของ Metaplanet อยู่ที่ 14.7% ของหุ้น เทียบกับค่าเฉลี่ยเพื่อนในอุตสาหกรรมที่
