Summary
- 据业内消息人士透露，由于白宫及华尔街公司的担忧，证券交易委员会（SEC）再次推迟了其计划中的代币化证券“创新豁免”。
- 白宫担心此举可能会使国会关于《数字资产市场明晰法案》的谈判更加复杂，而以行业协会SIFMA为首的主要金融机构则认为，广泛的市场结构性变革应通过正式的规则制定程序进行，而非通过豁免来实现。
- 随着代币化在华尔街持续升温，交易所和结算所纷纷测试基于区块链的交易，分析师预计到十年末，代币化资产市场规模将达到数万亿美元，此次挫折正值此时。
据三位熟悉此事的业内人士透露，由于白宫和华尔街对该提案的法律基础及潜在市场影响表示担忧，美国证券交易委员会（SEC）将进一步推迟其预计推出的旨在加速代币化证券交易的“创新豁免”措施。
该豁免原本预计最早将于本周五部分发布，旨在根据现行证券法规，缓解寻求在区块链平台发行和交易代币化证券的企业所面临的监管障碍。美国证券交易委员会（SEC）已宣布将于本周五召开公开会议，讨论其计划中的“加密监管”（Reg Crypto）规则制定工作，这是一项平行但不相关的工作，旨在为寻求使用代币进行募资的项目制定规则。委员会预计也将在同一会议上分享有关创新豁免的细节，但不会通过正式的通知及征求意见程序发布该豁免。委员会 取消了那次星期五的会议 周四晚些时候。
一位熟悉讨论情况的人士表示，白宫担心该提案可能会“触怒黄蜂窝”，而国会仍在协商《数字资产市场透明法案》，这可能会使推动更广泛的加密货币立法工作变得复杂。
消息人士还称，证券交易委员会员工越来越关注该机构发布如此广泛救济措施的法律权限，包括其是否已完成充分的经济分析并遵循了为证明豁免所需的程序步骤。业内人士已被告知，此项工作可能需等待《明晰法案》的结果。
传统金融机构也对此表示了抵制。
据一位熟悉讨论的业内人士透露，华尔街贸易组织SIFMA——其成员包括主要的经纪商和投资银行——已成为阻止美国证券交易委员会（SEC）这一举措的主要团体之一。SIFMA未立即对此置评。
该集团的关注点集中在区块链交易平台如何融入现有股权市场规则，尤其是经纪人履行为客户寻求最佳执行义务方面，该消息人士表示。
在当前的市场结构下，监管国家市场系统（Regulation NMS） 连接各交易所的价格，并通常要求经纪商以最佳可用的受保护报价执行交易。如果代币化证券通过去中心化场所或自动做市商（AMM）进行交易，其中的定价和执行成本可能与传统交易所有所不同，这一框架则变得不那么直观。
六月，美国证券交易委员会（SEC）提议 消除《NMS 监管条例》第 611 条规则——所谓的订单保护规则——此举被广泛视为取消了代币化证券交易的最大监管障碍之一。
SIFMA 还主张，不应通过豁免或无执行行动救济来实施更广泛的市场结构变化，而这正是 SEC 限制性代币化体系的计划。
在6月30日提交的信件据美国证券交易委员会（SEC）称，该贸易组织表示，“这些重大结构性变化应通过公开透明的程序予以考虑和实施”，以便公众知晓、发表评论并参与行业事务。
美国证券交易委员会（SEC）发言人未能立即回应有关新加密货币政策发布时间安排的相关问题。
并非首次延期
美国证券交易委员会（SEC）此前似乎准备于今年五月发布该豁免条款，此前多次推迟其自定的截止日期。当时，该提案似乎可能允许证券代币发行人无需完全控制相关证券即提供资产。
创新豁免可能允许此类合成证券代币的存在 引发了担忧 来自发行证券的公司的资金。
美国证券交易委员会（SEC）最终未发布该提案。当时，SEC专员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）对CoinDesk表示，她不认为创新豁免会包括这些合成代币。在社交媒体上的一则帖子中，她补充道她预计该豁免将允许仅“促进交易与投资者可购买的同一基础股权证券的数字代表相同的代币。”
为何重要
此次延期发生之际，通证化已成为加密领域增长最快的趋势之一，吸引了华尔街的关注，因其有望将股票、债券和基金转移至区块链平台。
交易巨头如纳斯达克和纽约证券交易所已公布了开发代币化证券基础设施的计划，而作为华尔街证券交易核心的存托信托与清算公司（DTCC）上个月在测试阶段中完成了其首批代币化证券的实盘交易。
这可能是一个巨大的市场：全球银行花旗的分析师表示 预测 预计到 2030 年，代币化资产的市场规模可能达到 5.5 万亿美元。
美国证券交易委员会（SEC）在主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）的领导下，日益发出信号对代币化的支持，将区块链轨道定位为现代化金融市场的一种方式。然而，关于这些金融资产如何上链以及基于区块链的市场如何融入现有美国市场结构和证券法规的讨论日益增多。