JPMorgan küçük ölçekli hisselerde pozisyonu olanlara önemli bir uyarı gönderiyor. Devlet borcu uzun vadeli tahvil faizlerini yukarı çekerken, küçük şirket hisseleri bu durumdan olumsuz etkilenebilir.
Banka bu durumu rakamlarla ortaya koydu. ABD‘de küçük ve orta ölçekli şirket hisselerinin sadece %9’u şu anda 30 yıllık Hazine tahvilinden daha yüksek temettü veriyor. İki yıl önce bu oran %19du.
Burada ilginç bir detay ortaya çıkıyor: Aynı raporda, banka portföyünde yer vermek istediği iki hisseyi de açıkladı.
Devlet Borcu Tahvil Faizlerini Neden Yukarı Çekiyor？
Temettü şirketin ortaklarına nakit olarak ödediği paradır. 30 yıllık Hazine tahvili ise ABD hükümetine verilen ve üç on yıl boyunca sabit getiri sağlayan bir borçtur.
Güvenli tahvilin getirisi arttığında, daha riskli hisseler yatırımcıya cazibesini kaybeder. JPMorganın Eduardo Lecubarri liderliğindeki stratejist ekibi, bunun 24 yılın en düşük seviyesine indiğini belirtti.
Sponsorlu
Sponsorlu
JPMORGAN WARNS SURGING BOND YIELDS THREATEN SMALL-CAP STOCKS
JPMorgan warns rising 30-year yields pose a growing risk to small- and mid-cap equities, driven by deteriorating government finances.
Around 60% of global GDP now comes from countries with debt exceeding 100% of GDP…
— *Walter Bloomberg (@DeItaone) October 8, 2026
Onlara göre sebep açık: borç. Dünyadaki ekonomik üretimin %60ı, yıllık getirisinden fazla borcu olup hâlâ bütçe açığı veren ülkelerde bulunuyor. Stratejistler bunun tarihte bir ilk olduğunu belirtti.
Stratejistler, yatırımcıların bu riski ‘görmezden geldiğini’ yazarak, ‘kötü sürprizler’ konusunda da uyardı.
Çarşamba günü, 30 yıllık tahvil faizi %5,70e çıktı ve bu 24 yılın zirvesi oldu. Bu haberin yazıldığı sırada getiri, zirvenin hemen altındaydı.
10 ve 30 yıllık ABD hazine tahvili faizleri. Kaynak: TradingView
Russell 2000 endeksi, yaklaşık 2.000 küçük ABD şirketini kapsıyor ve o gün %1,31 değer kaybetti. S&P 500 ise veriler gösteriyor ki sadece %0,22 geriledi.
JPMorganın Listenin Başına Yazdığı 2 Hisse
JPMorgan, dünya genelindeki küçük ölçekli şirketleri inceledi ve kendi ülkesinin 30 yıllık tahvil getirisini aşan temettü ödeyenleri belirledi. Model portföyüne, yani önerdiği örnek listeye, iki yeni hisseyi ekledi.
- Birincisi, Çinli eczane zinciri Dashenlin Pharmaceutical; piyasa değeri 3 milyar dolar düzeyinde.
- Diğeri, Alman borsasında işlem gören ve çelik endüstrisi atıklarını geri dönüştüren, 1,4 milyar euro değerindeki Befesa.
Her ikisi de ‘Yükseliş Yönlü’ (Overweight) değerlendirmesine sahip: JPMorgan bu hisselerin benzerlerini geride bırakmasını bekliyor.
Stratejistlere göre şu anki temettü oranı, uzun vadeli tahvil faizlerinin düştüğü 1990ları anımsatıyor.
‘Ama burası 1990’lar değil diye yazdılar.
Ancak herkes risk görmüyor. Uzun yıllardır tahvil konusunda uyarılar yapan Jim Bianco, artık tahvillere yükseliş yönlü bakıyor ve %5 faiz için ‘adil seviye’ diyor.
Çarşamba yayımlanan ABD Merkez Bankası (Fed) tutanaklarında ise çoğu üye, 2026‘da bir faiz artışı daha bekliyor. Fed’in sıradaki kararı 27-28 ekim tarihlerinde açıklanacak.