Avrupa hisse senedi piyasasının bir itibar sorunu var. Yatırımcılar Avrupa‘yı uzun süredir Wall Street ve hızla büyüyen Asya piyasalarının gölgesinde bıraksa da, kıtanın gösterge endeksi aslında sessiz sedasız S&P 500’le başa baş gidiyor, hatta bazı dönemlerde onu geride bırakıyor.
Bu itibar kısmen haklı. Avrupa‘da hızlı büyüyen şirket sayısı daha az, sermaye piyasaları daha sığ ve uzun vadeli kâr beklentileri ABD veya Asya’daki hızlı gelişen teknoloji merkezleriyle kolay kolay rekabet edemiyor. Bu yüzden son zamanlardaki çıkışı biraz gözden kaçtı diyebiliriz.
Avrupada Sessiz Sedasız Bir Ralli!
Stoxx 600 endeksi, Avrupadaki 17 ülkeden 600 büyük, orta ve küçük ölçekli şirketi takip ediyor ve 2026 senesinde şimdiye kadar %11 yükselerek aynı dönemde S&P 500deki rekor yükselişe (%13,2) sadece biraz geriden geliyor. Ancak bu veriler sadece 2026 yılını kapsıyor.
Stoxx yılbaşından itibaren S&P 500 ile başa baş gidiyor. Görsel Kaynağı: Trading View
Kamerayı biraz genişletip 2025‘i de dahil edersek, Avrupa’da kamu harcamalarındaki artışın piyasaya can suyu olduğu dönem dikkat çekiyor ve bu kez tablo tersine dönüyor.
Sponsorlu
Sponsorlu
Goldman Sachs, 10 Ağustos‘ta yayımladığı bir notta şuna dikkat çekti: Piyasa Avrupa’yı yıllardır yanlış değerlendiriyor. Bankaya göre 2022‘den bu yana Avrupalı bankalar, Apple, Microsoft ve Nvidia gibi ABD’nin önde gelen teknoloji devlerinden oluşan Magnificent Sevenı ciddi şekilde geride bıraktı.
Ayrıca gümrük tarifesi şokları ve enerji arzındaki krizlere rağmen, Stoxx 600 endeksi 2025 başından bu yana S&P 500ü geçmeyi başardı.
Goldman şu yorumu yaptı:
Avrupadaki performans, piyasadaki anlatıdan veya çoğu yatırımcının farkında olduğundan çok daha dalgalı ve renkli bir tablo çiziyor.
Goldman
Banka ayrıca Çin rekabetinin Avrupa hisselerini genelleştirerek tehdit ettiği yönündeki görüşe de karşı çıktı. Endeksteki finans, sağlık, teknoloji, enerji, kamu hizmetleri, telekom, havacılık ve savunma gibi ana sektörlerin büyük çoğunluğu, düşük maliyetli Çin ithalatından neredeyse hiç etkilenmiyor.
S&P 500 bu yıl rekorlar kırsa da son 12 ayda Stoxxtan sadece %1 önde. Görsel Kaynağı: Trading View
Çin yla en çok ilişkilendirilen otomotiv sektörü, Avrupanın toplam piyasa değerinin yalnızca %1ine karşılık geliyor. Stoxx 600 rallisi ise bu gruptan büyük ölçüde bağımsız ilerledi. Stoxx Autos endeksi bu yıl %16 düşerken, Volkswagen %27,6, Stellantis ise %51,9 değer kaybetti. Sektördeki talebin elektrikli araçlarda yavaşlaması ve yükselen kredi maliyetleri bu tabloda etkili.
Yapay Zeka: Avrupa İçin Avantaja Dönüşebilir mi？
BNP Paribas, acının en belirgin hissedildiği yerde fırsat olduğuna inanıyor. Portföy yöneticisi ve stratejist Sophie Huynh, CNBC‘ye verdiği demeçte Avrupa’nın yapay zekayı geliştirmekten çok onu kullanarak fayda sağlayan taraf olacağını düşündüğünü ve otomotiv sektörünün en çok ön plana çıkan sektörlerden biri olduğunu söyledi.
Sophie Huynh şu yorumu yaptı:
Burada mesele şu: Piyasa aktörleri ne zaman bu konuyu konuşmaya başlayacak？ Çünkü bu tür derin değer sektörlerinde iki yıl da bekleyebilirsiniz, piyasa konsensüsü oluşana dek zaman alabilir.
Huynh
Huynh ayrıca, ABD‘deki güçlü tüketimin büyük ölçüde fiyatlara yansıdığını belirtiyor. Yani ABD’de ivme yavaşlarken Avrupa‘daki toparlanma giderek daha fazla dikkat çekiyor. Bu dinamik, yeni Avrupa hisse ETF’si girişlerine de yansımış durumda.
Goldman, Avrupa‘nın veri merkezi yatırımlarında ve öncü yapay zeka modeli geliştirmede geride kaldığını kabul ediyor. Bu riskler, uzun vadede verimlilik açısından risk oluşturabilir. Yine de banka, bu açığın yatırımcılar için özellikle Çin bağlantılı yapay zeka risklerine karşı bir çeşit ’koruma olabileceğini savunuyor. Yani tek yönlü bir zayıflıktan çok, çeşitlendirme fırsatı olarak görülmeli diyorlar.
Bu geride kalmanın kalıcı bir avantaja dönüşüp dönüşmeyeceği ise, piyasanın Avrupadaki yapay zeka bağlantılı sektörleri ne kadar hızlı fiyatlamaya başlayacağına bağlı olacak gibi görünüyor.