Des milliers de transactions identiques de 5 500 $ sur le marché des contrats à terme sur ether de Kalshi ont déclenché des accusations selon lesquelles lexchange gonflerait son volume crypto. Kalshi nie toute pratique de wash trading.
Kalshi est un exchange américain régulé par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Il propose des marchés de prédiction et, depuis juin, des contrats à terme indexés sur le prix des cryptos.
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Les accusations de wash trading sur Kalshi se concentrent sur une seule taille dordre
Beni, ancien trader quantitatif et cofondateur du cabinet de recherche Stealth Neolab, a extrait les historiques de transactions à partir du flux de données public de Kalshi. Une seule taille dordre domine le marché.
uh guys
Ive been made aware that if @Kalshi itself participated in, directed, or knowingly incentivized the kind of activity described in my post below, it could potentially amount to fraud or market manipulation
Congratulations
We did it
(I am still not done tho) https://t.co/SC4OcbLN30
— Beni (@beniduboss) September 21, 2026
Il a compté environ 539 millions de dollars de volume sur 24 heures sur le marché perpétuel ether contre environ 3,1 millions de dollars d‘open interest. L’open interest mesure la valeur des positions encore ouvertes.
« Sur ETH, la même taille de transaction de 5 500 $ revient sans cesse… cela représentait littéralement 48 % à 58 % de TOUT le volume ETH PERP sur 4 journées distinctes », a déclaré Beni.
Ces chiffres ne peuvent pas être reproduits exactement après coup car les données de trading évoluent à chaque seconde. Beni a indiqué avoir sauvegardé des copies avant de publier.
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Kalshi affirme que deux produits distincts ont été confondus
Le responsable crypto de Kalshi, qui sexprime sous le pseudonyme IcoBeast, affirme que Beni a confondu les marchés de prédiction et les contrats à terme perpétuels crypto.
« Nous n‘accordons pas de rabais pour les marchés de prédiction crypto… Tous les exchanges proposent des programmes de rabais et d’incitations pour améliorer la liquidité sur lexchange à destination des traders. Le CME le fait. Hyperliquid et Binance également », a-t-il rétorqué.
Il a également démenti que Kalshi sélectionne les entreprises autorisées à effacer leurs propres transactions, affirmant que laccès équitable est une obligation réglementaire.
Kalshi a mis à jour son programme temporaire de rabais sur les perpétuels dans un document certifié par la CFTC le 16 septembre. Il accorde des rabais sur les frais preneurs des perps crypto, réduisant ces frais à 0,003 % de la valeur de la transaction pour les membres en self-clearing, tandis que les makers touchent la même chose.
Le même document exclut tout frais payé sur les transactions résultant de, ou faisant l‘objet d’une enquête pour, auto-matching, wash trading ou trading pré-arrangé. Le Chief Regulatory Officer de Kalshi peut retirer une entreprise du programme.
Les régulateurs ont souligné un risque plus large en août. Le personnel de la CFTC a mis en garde contre le fait que des incitations liées au volume peuvent pousser les participants à trader dans le seul but datteindre des objectifs.
Aucune action répressive n‘a été annoncée à l’encontre de Kalshi concernant ces accusations. Le wash trading, qui consiste à acheter et à vendre avec soi-même pour gonfler artificiellement lactivité, est déjà interdit par la législation américaine sur les matières premières.
BeInCrypto rapportait en juin que le marché perpétuel bitcoin de Kalshi avait enregistré 1 milliard de dollars de volume en quelques jours, un niveau que ses marchés de prédiction avaient mis 40 mois à atteindre.
Beni a déclaré que des avocats examinent d‘autres éléments avant qu’il ne publie de nouvelles informations.