KPMG EE. UU. ha emitido una opinión sin salvedades sobre los estados financieros de Tether de 2025, la primera auditoría completa en la historia del emisor de la stablecoin.
Las cuentas auditadas muestran que las reservas superan los pasivos por 6.814 mil millones de dólares al 31 de diciembre de 2025. El informe trimestral más reciente de Tether señala un colchón de 4.11 mil millones de dólares.
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Lo que KPMG Realmente Aprobó
La auditoría abarca a Tether International, S.A. de C.V. por el año finalizado el 31 de diciembre de 2025. Una opinión sin salvedades es el resultado más sólido que puede emitir un auditor, lo que significa que no hay reservas ni advertencias.
Tether Completes the Largest Inaugural Financial Audit in History
KPMG revisó transacciones, registros de propiedad, valoraciones, sistemas y contrapartes. Su trabajo abarcó todo el balance general, el estado de resultados, los cambios en el patrimonio y los flujos de efectivo.
Los auditores también contaron e inspeccionaron cada lingote de oro que posee la empresa, en vez de confiar solo en los informes de los custodios.
Tether pasó años defendiendo atestados trimestrales de la firma contable BDO en vez de una auditoría completa. Anunció la contratación en marzo, y KPMG fue nombrada como su auditor poco después.
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“KPMG realizó una auditoría completa y exhaustiva de acuerdo con los estándares de la AICPA, examinando los activos, transacciones, sistemas, documentación y otras pruebas que respaldan nuestros estados financieros. El resultado es una opinión sin salvedades; en otras palabras, significa que Tether ha pasado una auditoría limpia”, dijo Paolo Ardoino, CEO de Tether, en el comunicado de la empresa.
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El Colchón Se Ha Reducido Desde la Fecha de la Auditoría
La opinión de auditoría tiene fecha, y esa fecha ya tiene casi 20 meses. El informe del segundo trimestre de BDO, publicado el 31 de julio, registró 4.11 mil millones de dólares en reservas excedentes al 30 de junio de 2026.
Esto está aproximadamente 40% por debajo de la cifra que verificó KPMG. El colchón se redujo a la mitad en el segundo trimestre, incluso cuando Tether obtuvo aproximadamente 1.5 mil millones de dólares en ganancias operativas netas, lo que sugiere pérdidas no realizadas o salidas en otras áreas de la reserva.
El oro es un posible responsable. El precio spot del oro cayó más de 20% desde su récord de enero, y Tether mantiene oro y Bitcoin junto con bonos del Tesoro. Su token de oro tokenizado sigue el mismo metal que KPMG contó barra por barra.
Lo Que la Opinión Limpia No Resuelve
La entidad auditada y el grupo atestado no son idénticos. El atestado de Tether del cuarto trimestre de 2025 mostró un superávit de 6.34 mil millones de dólares para la misma fecha del balance, alrededor de 480 millones de dólares menos que la cifra auditada.
Tether tampoco ha publicado los propios estados financieros. Las notas, políticas contables, composición de reservas y revelaciones sobre partes relacionadas permitirían a analistas externos comprobar los números, en vez de aceptar solo el titular.
Nada en la opinión aborda la capacidad de redención, la liquidez bajo presión ni la exposición a contrapartes. Esas preguntas son más importantes ahora que las reglas de stablecoin de la GENIUS Act, el marco de Estados Unidos que establece los estándares de la Reserva Federal para emisores, están a punto de finalizar.
La capitalización de mercado de USDT de Tether se ubica cerca de 183 mil millones de dólares, siendo la tercera entre todos los criptoactivos.
Capitalización de mercado de Tether (USDT). Fuente: BeInCrypto
Tether ha superado el estándar que, según los críticos, nunca lograría. La prueba más difícil llegará con el siguiente atestado y con la publicación o no de los estados financieros firmados por KPMG.