على الرغم من تراجع السوق والتصفيات خلال الأسبوع الماضي، يبدو أن البيتكوين دخل سوقا صاعدة، كما يظهر تحليل متوسطه المتحرك لمدة 50 أسبوعا.
تجادل BloFin Research بأن دورة الازدهار والانهيار التقليدية التي تستمر أربع سنوات للبيتكوين تفقد قوتها تدريجيا. قد تحقق الارتفاعات المستقبلية مكاسب أصغر، تليها تراجع أقصر وأقل حدة.
لماذا قد يكون سوق البيتكوين الهابطة قد انتهى بالفعل
أقوى دليل يأتي من تعافي البيتكوين فوق متوسطه المتحرك لمدة 50 أسبوعا، وهو مؤشر فني كان يشير سابقا إلى تحولات في السوق الصاعدة في أعوام 2015 و2019 و2023.
استعاد البيتكوين هذا المستوى بالقرب من 78,800 دولار في سبتمبر. ثم تداول فوق 86,000 دولار في أوائل أكتوبر.
وفي الوقت نفسه، ارتفعت نسبة MVRV للبيتكوين، التي تقارن قيمتها السوقية الحالية بمتوسط السعر الذي دفعه المستثمرون مقابل عملاتهم، فوق متوسطها السنوي.
اعتبارا من 11 أكتوبر، كان MVRV يقترب من 1.54، متجاوزا متوسطه خلال 365 يوما البالغ 1.44. يشير هذا إلى أن التعافي طويل الأمد لا يزال قائما رغم البيع الأخير.
وهذا يعني أن قوة سوق البيتكوين تتحسن، وهو إشارة ظهرت سابقا خلال المراحل الأولى من الأسواق الصاعدة.
نسبة MVRV في بيتكوين. المصدر: Glassnodeانهيارات البيتكوين التاريخية أصبحت أصغر
أهم نتائج بلوفين تتعلق بانخفاض شدة دورات سوق البيتكوين.
انخفض البيتكوين بنسبة تقارب 53٪ من ذروته في أكتوبر 2025 عند 124,824 دولارا إلى 58,525 دولارا في يونيو 2026.
كانت الأسواق الهابطة السابقة أسوأ بكثير:
| سوق الهابطة | الانحدار من الذروة إلى الأسفل |
| 2013–2015 | 84.5% |
| 2017–2018 | 83.8% |
| 2021–2022 | 76.7% |
| 2025–2026 | 53% |
كما تقلصت مكاسب سوق الصاعد أيضا. انخفضت عوائد البيتكوين من حوالي 530 مرة في أول دورة إلى ثماني مرات في الدورة الأخيرة.
إذا ظل يونيو في القاع، فإن السوق الهابطة الأخيرة استمرت حوالي ثمانية أشهر، مقارنة ب 12-13 شهرا تاريخيا.
كيف تقلصت عوائد البيتكوين في السوق الصاعدة. المصدر: بلوفين للأبحاثالمستثمرون المؤسسيون يغيرون دورة البيتكوين
تعزو BloFin Research الكثير من هذا التغيير إلى الملكية طويلة الأمد. في سبتمبر، بقيت حوالي 16.64 مليون بيتكوين (BTC)، أي 83٪ من الإمدادات المتداولة، دون تحريك لمدة لا تقل عن 155 يوما.
وفي الوقت نفسه، احتفظت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية بحوالي 1.3 مليون بيتكوين في 2 أكتوبر. امتلكت الشركات العامة 1.29 مليون بيتكوين أخرى.
معا، كانت صناديق المؤشرات المتداولة وسندات الخزانة للشركات تسيطر على حوالي 13٪ من تداول البيتكوين.
ومع ذلك، يظهر تدفق صناديق المؤشرات المتداولة الخارجة الأسبوع الماضي البالغ 679 مليون دولار أن الطلب المؤسسي لا يزال يمكن أن يضعف بشكل حاد خلال ضغوط السوق.
ماذا يحدث لسوق البيتكوين الصاعد الجديد؟
كان تداول البيتكوين حوالي 83,000 دولار في 11 أكتوبر، لا يزال فوق مستوى اختراق متوسط سبتمبر المتحرك وأعلى بكثير من أدنى مستوى له في يونيو.
ولا تزال دورة الأربع سنوات مرئية أيضا. بلغ البيتكوين ذروته بعد حوالي 18 شهرا من النصف في أبريل 2024، بما يتوافق مع الأنماط التاريخية.
سعر البيتكوين مقابل سعره المحقق. المصدر: BloFin Research
بالنسبة للمتداولين، فإن التحرك المستمر تحت المتوسط المتحرك الحالي لمدة 50 أسبوعا سيضعف الإشارة الصاعدة. أما الاختراق تحت 58,525 دولار فسيتحدى قاع الدورة المقترح.
في الوقت الحالي، لا تزال مؤشرات التعافي طويلة الأمد للبيتكوين إيجابية. تظهر عمليات السحب الأخيرة من صناديق المؤشرات المتداولة لماذا قد يتضمن الانتقال نحو سوق أكثر استقرارا تصحيحات حادة.