رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بمقدار 0,25 نقطة مئوية إلى 3,75%-4,00% في 16 سبتمبر، وهي الزيادة الأولى منذ يوليو 2023. يمتلك بيركشاير هاثاوي 359,2 مليار دولار نقدًا وأذون خزانة، وهي كمية ضخمة مهيأة لجني المزيد من الأرباح مع ارتفاع عائدات الأجل القصير.
لكن لم يظهر هذا التعزيز بعد في دفاتر بيركشاير. أظهر الدخل من الفوائد والأرباح النقدية والاستثمارات الأخرى للنصف الأول من 2026 انخفاضًا طفيفًا عن نفس الفترة من العام الماضي، على الرغم من زيادة حجم السيولة النقدية.
ممول
ممول
لماذا لم يتحقق العائد بعد
أفصح بيركشاير في ملفه بتاريخ 30 يونيو عن نمو رصيد النقد وأذون الخزانة باستمرار منذ 2023، حين وصل إلى حوالي 146 مليار دولار، وذلك كجزء من تراكم نقدي سريع لفت انتباه المستثمرين.
يعد النقد دائمًا عنصرًا رئيسيًا في استراتيجية بيركشاير. مصدر الصورة: Companies Market Cap
ترفع أسعار الفائدة الأعلى عائد هذا الرصيد فقط مع استحقاق الأذون القديمة وإعادة استثمارها بالسعر الجديد، وهي عملية تستغرق عدة أشهر وليس فورًا.
يُرجح أن يفسر هذا التأخير لماذا أظهرت نتائج بيركشاير للنصف الأول 2026، التي نشرت في 8 أغسطس، علامات محدودة على زيادة الدخل الناتجة عن رفع الفائدة. وفعليًا انخفض الدخل من الفوائد والأرباح النقدية والاستثمارات الأخرى قليلًا على أساس سنوي، رغم توسع الرصيد النقدي الأساسي.
سجلت الأرباح الصافية أكثر من الضعف لتصل إلى 35,8 مليار دولار للنصف، لكن هذه القفزة جاءت أساسًا من مكاسب غير محققة في الأسهم، وليس من دخل نقدي. كما استمر بيركشاير في الإنفاق خلال الربع، بما في ذلك زيادة الحصة في آلفابت، الشركة الأم لـGoogle، واستحواذات أخرى، وهي أنشطة لا تتعلق مباشرة برفع الفائدة نفسه.
أشارت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، وهي الهيئة المعنية بوضع سياسات الاحتياطي الفيدرالي، إلى أنها تتوقع رفعًا إضافيًا واحدًا قبل نهاية العام، و تقوم الأسواق الآجلة حاليًا بتسعير احتمال حدوث ذلك بنسبة 87%.
إذا حدث ذلك، سيتم إعادة استثمار كل دفعة جديدة من أذون الخزانة المستحقة بعائد أعلى، الأمر الذي يعزز دخل الفائدة لبيركشاير تدريجيًا. وحتى ذلك الحين، يبدو أن العائد الحقيقي لهذا الرصيد النقدي رهان على المرونة أكثر منه عائدًا مضمونًا بالفعل، وهو أمر يعتمد بنفس القدر على كيفية تصرف غريغ آبل في النقد كما يعتمد على اتجاه أسعار الفائدة القادمة.