ร่างกฎหมาย CLARITY Act ไม่สามารถเดินหน้าต่อในวุฒิสภาสหรัฐฯ เมื่อวันอังคารที่ 15 กันยายน ซึ่งนับเป็นความพ่ายแพ้ครั้งใหญ่สำหรับความพยายามด้านกฎระเบียบครั้งสำคัญของอุตสาหกรรมคริปโตในรอบหลายปี
วุฒิสมาชิกลงคะแนนเสียง 49-50 ในญัตติที่เกี่ยวกับขั้นตอนเพื่อให้ร่างกฎหมายเดินหน้าต่อ ซึ่งต้องการเสียงถึง 60 เสียง การลงคะแนนนี้เป็นการตัดสินใจว่าวุฒิสภาควรเริ่มพิจารณาร่างกฎหมายนี้หรือไม่ มากกว่าการรับร่างกฎหมายฉบับสุดท้าย
แล้วเหตุใดจึงล้มเหลว？
1. พรรคเดโมแครตต้องการให้ Trump ขายสินทรัพย์คริปโตขนาดใหญ่ที่ถืออยู่
ความขัดแย้งนี้กลายเป็นประเด็นหลักในชั่วโมงสุดท้ายก่อนการลงคะแนน
พรรครีพับลิกันยอมปรับเปลี่ยนเนื้อหาอย่างสำคัญก่อนการโหวต โดยร่างกฎหมายฉบับสุดท้ายกำหนดให้เจ้าหน้าที่ระดับสูงที่มี “ผลประโยชน์ทางการเงินจำนวนมาก” ในบริษัทคริปโตบางแห่ง ต้องขายผลประโยชน์นั้นหรือฝากไว้ใน blind trust ที่ผ่านเกณฑ์กำหนด
แต่พรรคเดโมแครตต้องการให้เข้มงวดกว่านั้น
ข้อเสนอฉบับสุดท้ายของพรรคเดโมแครตกำหนดให้เจ้าหน้าที่ที่มี “ผลประโยชน์ขนาดใหญ่มาก” ในบริษัทคริปโตต้องขายทิ้งและตัดตัวเลือกการใช้ blind trust สำหรับการถือครองดังกล่าว โดยนักเจรจาฝ่ายเดโมแครต Angela Alsobrooks กล่าวว่า การขายสินทรัพย์คือประเด็นที่ยังแก้ไขไม่ได้ก่อนการลงคะแนน
ความต่างนั้นชัดเจน ภายใต้ข้อเสนอของพรรครีพับลิกัน เจ้าหน้าที่สามารถถือผลประโยชน์ทางการเงินต่อผ่าน blind trust ขณะที่พรรคเดโมแครตต้องการให้ต้องขายสินทรัพย์ขนาดใหญ่ออกจากการถือครองโดยสิ้นเชิง
Crypto billionaires have spent nearly $300M on the midterm elections.
Meanwhile, Trump and his family have pocketed more than $1.4B from crypto deals.
Now the crypto industry wants Congress to do its bidding by passing the corrupt CLARITY Act.
The Senate must say NO.
— Bernie Sanders (@BernieSanders) September 15, 2026
2. พรรคเดโมแครตต้องการให้กฎครอบคลุมถึงลูก ๆ ของ Trump
ร่างของพรรครีพับลิกันครอบคลุมเจ้าหน้าที่ระดับสูง ผู้พิพากษาของรัฐบาลกลางและคู่สมรส แต่พรรคเดโมแครตต้องการขยายข้อจำกัดทางจริยธรรมให้กว้างขึ้น รวมไปถึงลูก ๆ ของเจ้าหน้าที่ที่เกี่ยวข้อง
ประเด็นนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษ เพราะ Donald Trump Jr., Eric Trump และ Barron Trump มีความเชื่อมโยงกับ World Liberty Financial
ข้อเสนอของฝ่ายเดโมแครตยังต้องการให้มีข้อจำกัดที่เข้มงวดขึ้นเกี่ยวกับการโปรโมตคริปโตแบบมีค่าตอบแทนด้วย
พรรครีพับลิกันปฏิเสธข้อเสนอเพิ่มเติมเหล่านี้ในเช้าวันอังคาร ขณะที่สำนักงานของวุฒิสมาชิก Cynthia Lummis ระบุว่าพรรคเดโมแครตกำลังยกข้อเรียกร้องเดิม ๆ ที่พรรครีพับลิกันได้พิจารณามาหลายเดือนแล้ว
Today, I voted no on the Clarity Act, legislation meant to regulate cryptocurrency in America.
The ethics provisions in this bill are simply too thin. President Trump, his children, and his Cabinet are making billions of dollars in the crypto space, in part from bilking everyday…
— Sen. Elissa Slotkin (@SenatorSlotkin) September 15, 2026
3. พรรคเดโมแครตยังคงกังวลว่าใครจะเป็นผู้บังคับใช้กฎเหล่านี้
พรรครีพับลิกันได้ปรับเปลี่ยนแนวทางเกี่ยวกับการบังคับใช้กฎหมายมาแล้วอย่างมาก
โดยฉบับร่างเก่ามอบบทบาทหลักให้กับอัยการสูงสุดสหรัฐฯ ในการบังคับใช้ แต่พรรคเดโมแครตให้เหตุผลว่านั่นอาจสร้างปัญหาได้ เนื่องจากกระทรวงยุติธรรมที่อยู่ใต้สังกัดประธานาธิบดีอาจต้องรับผิดชอบบังคับใช้กฎจริยธรรมกับตัวประธานาธิบดีเอง
ร่างกฎหมายรีพับลิกันฉบับสุดท้ายจึงให้ อัยการสูงสุดของรัฐมีบทบาทในการบังคับใช้ซึ่งเป็นหนึ่งในข้อยอมรับที่ประธานาธิบดี Trump เห็นชอบก่อนการลงคะแนน
อย่างไรก็ตาม พรรคเดโมแครตยังแย้งว่า กลไกนี้ยังให้อำนาจอยู่กับฝ่ายบริหารกลางมากเกินไป และอาจทำให้การบังคับใช้ในทางปฏิบัติเป็นเรื่องยาก
Hot take: Trump coin, World Liberty, USD1, and Melania coin are why CLARITY failed.
An unprecedented $1.3 billion pocketed. More than all past U.S. presidents made during their terms combined.
— Dennis Porter (@Dennis_Porter_) September 15, 2026
4. ธนาคารและบริษัทคริปโตยังคงสู้กันเรื่องรางวัล stablecoin
จริยธรรมเป็นอุปสรรคสำคัญสุดท้าย แต่ยังมีอีกการต่อสู้หนึ่งที่ยังไม่จบ
ธนาคารได้เตือนว่า stablecoin ที่มีการจ่ายรางวัลอาจดึงเงินฝากออกจากธนาคารแบบดั้งเดิม ซึ่งสถานการณ์นี้จะกระทบกับธนาคารชุมชนขนาดเล็กเป็นพิเศษ เพราะธนาคารเหล่านี้ต้องพึ่งพาเงินฝากเพื่อนำไปปล่อยกู้
ร่างสุดท้ายของ CLARITY ให้อำนาจรัฐมนตรีคลังสหรัฐในการจำกัดรางวัล stablecoin ชั่วคราวหากรางวัลเหล่านั้นทำให้เกิดการไหลออกของเงินฝากที่สร้างความเสียหาย
ฝ่ายนิติบัญญัติบางรายยังต้องการปกป้องธนาคารให้เข้มแข็งขึ้น Sen. Josh Hawley หนึ่งในพรรครีพับลิกันที่คัดค้านการเดินหน้าเสนอร่างกฎหมายนี้ ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับธนาคารชุมชน
The CLARITY Act didn't advance in the Senate today, which was a disappointment. While it's possible bi-partisan conversations continue and it lives to fight another day, we can't wait on Congress anymore.
The SEC and CFTC have the tools they need to create clear rules under…
— Brian Armstrong (@brian_armstrong) September 15, 2026
5. เรื่องการเงินผิดกฎหมายและกฎ DeFi ก็ยังเป็นปัญหา
พรรคเดโมแครตต้องการความคุ้มครองที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นในประเด็นการฟอกเงิน ความมั่นคงแห่งชาติและการเงินผิดกฎหมาย
ร่างล่าสุดของพรรครีพับลิกันมีการปรับเปลี่ยนกฎเกณฑ์ DeFi และข้อกำหนดป้องกันการฟอกเงิน อย่างไรก็ตาม ฝ่ายนิติบัญญัติรวมถึง Elizabeth Warren ชี้ว่ายังต้องดำเนินการเพิ่มเติมต่อไป
ปัญหาเหล่านี้ยังเป็นส่วนหนึ่งที่สร้างความเห็นไม่ตรงกันในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม การถอนทุนและเรื่องจริยธรรมประธานาธิบดีก็ยังเป็นจุดติดขัดที่ชัดเจนที่สุดในช่วงท้าย
ราคาคริปโตปรับตัวลดลงก่อนที่การลงคะแนนจะเสร็จสิ้น
กระแสตอบรับเป็นลบอย่างชัดเจน โดยเฉพาะในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่อกฎระเบียบคริปโตของสหรัฐมากที่สุด Bitcoin ร่วงลงมากกว่า 5% ระหว่างการเทขายในวันอังคาร ส่วนหุ้น Coinbase และ Circle ร่วงลงสูงสุดถึง 10% Ethereum ร่วงลงมากกว่า 6% และ XRP ก็เคยขาดทุนราวๆ 12% ในบางช่วงเวลา
ส่วนหนึ่งของการปรับตัวลดลงนี้เกิดขึ้นก่อนการโหวตในวุฒิสภา
ตลาดสามารถเห็นสัญญาณการเจรจาล้มเหลวตั้งแต่ช่วงเช้า นั่นหมายความว่าเทรดเดอร์ต่างก็เริ่มลดความเสี่ยงลงก่อนให้วุฒิสมาชิกลงคะแนนอย่างเป็นทางการ
CLARITY ก็เป็นเพียงหนึ่งในปัจจัยกดดันเท่านั้น
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐพุ่งขึ้นเกิน 5% ราคาน้ำมันพุ่งทะลุ 100 USD และตลาดต่างก็เตรียมพร้อมสำหรับการตัดสินใจปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐในวันที่ 16 กันยายน โดยโดยทั่วไปแล้ว อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะทำให้สินทรัพย์เสี่ยงเช่นคริปโตไม่น่าดึงดูดเท่าเดิม
ราคาคริปโตจะยังคงลดลงต่อไปหรือไม่？
การขาดทุนเพิ่มเติมยังอาจเกิดขึ้นได้ แม้ว่า CLARITY เองเพียงอย่างเดียวอาจได้สร้างความเสียหายในระยะสั้นไปแล้วส่วนใหญ่
Dennis Porter ผู้ร่วมก่อตั้ง Satoshi Action Fund ได้นำเสนอประเด็นนี้กับ BeInCrypto ก่อนการโหวตกว่า 1 เดือน
Porter กล่าวกับ BeInCrypto ว่า ขณะนี้ความล้มเหลวได้ถูกประเมินมูลค่าไว้แล้ว
ในเวลานั้น Polymarket ให้ CLARITY มีโอกาสเพียง 16% ที่จะกลายเป็นกฎหมายในปี 2026Porter ยืนยันว่าหากร่างกฎหมายไม่ผ่าน ผลกระทบต่อราคาคริปโตอาจน้อยกว่าที่นักลงทุนคาดคิดกันไว้
นอกจากนี้ เขายังกล่าวว่ากฎระเบียบที่ชัดเจนจะกระตุ้นให้สถาบันขนาดใหญ่ลงทุนในคริปโตระยะยาวมากขึ้น โดยเขาคาดว่าประโยชน์นี้จะค่อยๆ ปรากฏอย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่ทำให้เกิด Bitcoin rally ในทันที
จนถึงตอนนี้ ข้อโต้แย้งดังกล่าวยังคงเป็นจริงบางส่วน
Bitcoin ร่วงลงอย่างมีนัยสำคัญหลังการเจรจาล้มเหลว แต่ก็ยังไม่เกิดเหตุการณ์ตลาดพังทลายเพราะ CLARITY ในระดับเดียวกับช็อกด้านกฎระเบียบที่ไม่มีใครคาดคิดมาก่อน
สินทรัพย์ที่มีความเชื่อมโยงกับกฎระเบียบคริปโตของสหรัฐโดยตรงกลับได้รับผลกระทบหนักกว่า XRP ร่วงแรงกว่า Bitcoin อย่างชัดเจน ในขณะที่ Coinbase ก็ตกลงเป็นเลขสองหลัก
ปัจจัยขับเคลื่อนตลาดสำคัญถัดไปคงหนีไม่พ้นธนาคารกลางสหรัฐ (Fed)
หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น และ Fed ส่งสัญญาณเข้มงวดเพิ่มขึ้น ตลาดคริปโตอาจเผชิญแรงกดดันอีก แต่ถ้า Fed ส่งข้อความผ่อนคลายมากขึ้น สินทรัพย์เสี่ยงก็อาจฟื้นตัวได้
CLARITY Act จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป？
ร่างกฎหมายฉบับนี้ชะงักอยู่ แต่ก็ยังมีช่องทางที่อาจปลุกชีวิตขึ้นมาได้
- 15 กันยายน:วุฒิสภาลงมติไม่ผ่านการยุติอภิปราย โดยผลการโหวตอยู่ที่ 49-50
- ก่อน 5 ตุลาคม:วุฒิสมาชิกอาจเปิดการเจรจาใหม่และพยายามโหวตขั้นตอนอีกครั้ง หากพรรครีพับลิกันกับเดโมแครตตกลงกันได้
- 5 ตุลาคม – 6 พฤศจิกายน:วุฒิสภามีกำหนดเข้าสู่ช่วงทำงานในรัฐ ระหว่างการเลือกตั้งกลางเทอมวันที่ 3 พฤศจิกายน
- หลัง 6 พฤศจิกายน:สภาคองเกรสอาจพยายามอีกครั้งในช่วงหลังการเลือกตั้ง
- 18 ธันวาคม:ปฏิทินการประชุมปัจจุบันของวุฒิสภาระบุว่าวันนี้เป็นวันปิดสมัยประชุม
- มกราคม 2027:หากสภาคองเกรสไม่ผ่านร่างกฎหมายก่อนหมดวาระ สมาชิกจะต้องเสนอร่างใหม่ในสภาคองเกรสชุดถัดไป
มีรายละเอียดในขั้นตอนที่สำคัญอย่างหนึ่ง
วุฒิสมาชิกรีพับลิกัน Thom Tillis เปลี่ยนมติเป็นไม่เห็นชอบในช่วงท้ายของการโหวตเมื่อวันอังคาร เพื่อสงวนสิทธิ์ในการร้องขอให้พิจารณาใหม่ ซึ่งนั่นหมายความว่าการพยายามอีกครั้งยังคงมีโอกาส หากฝั่งเจรจาหารือจนรวบรวมคะแนนเสียงได้เพียงพอ
ณ ขณะนี้ คำถามสำคัญที่สุดคือ พรรครีพับลิกันกับเดโมแครตยินดีจะกลับมาเจรจาด้านจริยธรรมหรือไม่
หากยังไม่มีข้อตกลงในประเด็นการโอนสินทรัพย์และการบังคับใช้ CLARITY ก็ยังไม่ได้รับเสียงสนับสนุน 60 เสียงจากวุฒิสภาเพื่อเดินหน้าต่อไป