เทรดเดอร์กำลังเสี่ยงทั้งหมดเพื่อเดิมพันว่าการเติบโตของตลาดจะคงอยู่
การเงิน เทรดเดอร์เสี่ยงทั้งหมดเพื่อเดิมพันว่าการเติบโตของตลาดจะคงอยู่ นาทีที่ผ่านมา 6 ข่าว Bitcoin Ethereum (Bloomberg) — หุ้นภาคอุตสาหกรรมร่วงลง ส่วนต่างของพันธบัตรขยะแคบลง quant เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว Treasury shorts และทุกคนก็แห่กันเข้าหุ้น อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg สิ่งที่ครั้งหนึ่งเคยเป็นท่าทีสงสัยในหมู่นักลงทุนได้แปรเปลี่ยนเป็นสิ่งที่เข้าใกล้ความอิ่มอกอิ่มใจ เงินสดและการป้องกันความเสี่ยงถูกแทนที่ด้วยความต้องการทุกอย่างตั้งแต่ตัวพิมพ์เล็กไปจนถึงหุ้นมีม เชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นเป็นข้อมูลที่แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐกำลังเติบโตท่ามกลางหลักฐานที่เพิ่มขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐกำลังเอาชนะอัตราเงินเฟ้อ การมองโลกในแง่ดีทั้งหมดส่งผลให้ดัชนี S&P 500 แตะระดับที่ 100 ในรอบ 35 เดือน และผลักดันราคาใน Nasdaq XNUMX ให้ทำกำไรได้เกือบ XNUMX เท่า มันเป็นมานาสำหรับกระทิง — แม้ว่ามันจะปล่อยให้พวกมันมีช่องว่างเล็กๆ น้อยๆ อันมีค่า หากสิ่งใดในเศรษฐกิจหรือนโยบายการเงินไม่เป็นไปตามที่หวัง “มันอันตรายและเป็นเอกฉันท์ แต่นี่มันปลายเดือนกรกฎาคมแล้ว ใครจะรู้สึกอยากสู้กับมันล่ะ？” Peter Tchir หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มาโครของ Academy Securities กล่าว “ตอนนี้เราอยู่ในขั้นตอนที่ผู้คนรู้สึกผูกพันที่จะต้องลงทุนอย่างเต็มที่ Hawkish Fed ไม่ใช่ข้อแก้ตัวในตอนนี้ และการอ้างว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยก็ยากที่จะพิสูจน์เช่นกัน” ข้อมูลทางเศรษฐกิจยังคงท้าทายการคาดการณ์ที่เป็นขาลง ทุกสิ่งตั้งแต่ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศไปจนถึงความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและการจ้างงานล้วนเอาชนะการคาดการณ์ รายงานเมื่อวันศุกร์แสดงให้เห็นว่าดัชนีต้นทุนการจ้างงานมีความก้าวหน้าช้าที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 ในไตรมาสที่สอง ในขณะที่มาตรวัดอัตราเงินเฟ้อที่ต้องการของเฟดเพิ่มขึ้นน้อยที่สุดในรอบกว่าสองปี ข่าวดีเกี่ยวกับเศรษฐกิจกำลังดึงดูดนักลงทุนเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้นเรื่อยๆ การขยายตัวอย่างต่อเนื่องของจิตวิญญาณแห่งการเก็งกำไรได้ผลักดันการวางตำแหน่งตราสารทุนให้อยู่ในระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนมกราคม 2022 นักลงทุนมีสัดส่วนการถือครองหุ้นที่มีน้ำหนักเกินอย่างชัดเจนหลังจากปฏิเสธที่จะขยับตำแหน่งที่มีน้ำหนักน้อยตามข้อมูลของ Deutsche Bank AG ในเวลาเดียวกัน เมตริกการป้องกันความเสี่ยงที่หลากหลายกำลังแสดงความต้องการต่ำสำหรับการป้องกันด้านลบ การวางเบี้ยประกันภัยสำหรับทั้ง Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ) และ SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) นั้นอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบอย่างน้อยหนึ่งทศวรรษ ตามข้อมูลของ RBC Capital Markets นอกจากนี้ นักลงทุนกำลังซื้อการโทรมากขึ้นเพื่อไล่ล่าการชุมนุมในขณะที่ใช้จ่ายน้อยลงเพื่อปกป้องผลกำไรของพวกเขา “ตลาดไม่พร้อมที่จะละทิ้งเรื่องเล่าเชิงบวก การป้องกันความเสี่ยงมีราคาถูกอย่างไม่น่าเชื่อ” Amy Wu Silverman หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อนุพันธ์ของ RBC Capital Markets กล่าว “ความต้องการโทรจากคนที่มีประสิทธิภาพต่ำมีมากขึ้นกว่าคนที่ทำได้ดีและจำเป็นต้องป้องกันความเสี่ยง” ในขณะที่การเดิมพันแบบรั้นกำลังได้รับผลตอบแทน การมองโลกในแง่ดีทั้งหมดทำให้บางคนกังวลเนื่องจากบทสวดของอันตรายที่ยังคงเผชิญกับนักลงทุน ตลาดแสดงให้เห็นถึงความพยศในเซสชั่นวันพฤหัสบดี เมื่อแนวโน้มของการเข้มงวดด้านนโยบายเล็กน้อยในญี่ปุ่นทำให้ S&P 500 ร่วงลงมากกว่า 1% ในระหว่างวัน แม้ว่าการลดลงจะถูกย้อนกลับในเซสชั่นถัดไป เคานต์ Brent Schutte หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Northwestern Mutual Wealth Management ในบรรดาผู้ที่กล่าวว่าความรู้สึกสบายได้ถูกนำมาใช้มากเกินไป เมื่อเร็ว ๆ นี้เขาได้แก้ไขการวางตำแหน่งตราสารทุนจากน้ำหนักเกินเป็นกลางในขณะที่ย้ายไปยังพันธบัตรที่มีน้ำหนักเกิน และกล่าวว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังอยู่ในขอบเขตที่เป็นไปได้ “คนเดิม ๆ เหล่านั้นที่อาจจะซ้อนอยู่ในตอนนี้ผิดเกี่ยวกับมุมมองของพวกเขาเมื่อเก้าเดือนก่อน และตอนนี้พวกเขากำลังกลับทาง” Schutte กล่าว “ฉันกำลังผลักดันไปในทิศทางตรงกันข้าม ตลาดตราสารทุนจะมีเดือนที่ยากลำบากรออยู่ข้างหน้า” เมื่อเร็ว ๆ นี้ตลาด Treasury ได้เห็นการขยายตัวของการเดิมพันสั้นเงินเร็วโดยกองทุนป้องกันความเสี่ยงโดยรวมผลักดันการเดิมพันขาลงไปสู่ระดับประวัติศาสตร์ กองทุนเลเวอเรจได้กระตุ้นการย่อโดยรวมของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรสหรัฐตั้งแต่เดือนมีนาคม อ้างอิงจากมาตรวัดตำแหน่งสุทธิรวมตามข้อมูลจาก Commodity Futures Trading Commission ปริมาณเงินด่วนที่รู้จักกันในชื่อที่ปรึกษาการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ได้รวบรวมการเดิมพันสั้น ๆ ครั้งใหญ่ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม Nikolaos Panigirtzoglou นักยุทธศาสตร์ของ JPMorgan Chase & Co. ประมาณการว่าพวกเขาอยู่ในตำแหน่งระยะสั้นของพันธบัตรมูลค่า 150 พันล้านดอลลาร์ซึ่งอาจผ่อนคลายในการชุมนุม ด้านพลิกของการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงคือความประหลาดใจเชิงลบสามารถมีอิทธิพลเกินขนาดได้ ในเดือนมีนาคม ความวุ่นวายในภาคธนาคารทำให้ตลาดหุ้นร่วงลงและคลังเพิ่มขึ้น ทำให้ที่ปรึกษาการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ต้องคลายพันธบัตรมูลค่า 200 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสองสามวัน ตามรายงานของ JPMorgan Chase & Co. ความหวาดกลัวการเติบโตอาจทำให้เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม จะเป็นการยากที่จะหยุดโมเมนตัมของตลาด นักยุทธศาสตร์ได้ปรับเป้าหมาย S&P 500 ให้สูงขึ้น และนักเศรษฐศาสตร์ได้ลดการคาดการณ์อันเลวร้ายลง ความเสี่ยงด้านลบที่ใหญ่ที่สุดบางประการที่คุกคามเศรษฐกิจ — อัตราเงินเฟ้อที่พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบสี่ทศวรรษและภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น — ได้จางหายไปตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา Charlie McElligott นักยุทธศาสตร์ข้ามสินทรัพย์ของ Nomura Securities International กล่าวว่า “มันจะต้องมีการชุมนุมครั้งใหญ่ในพันธบัตรที่อาจจะเกิดขึ้นเฉพาะกับการเติบโตที่หวาดกลัวจากการช็อกของข้อมูล” “เราได้เห็นข้อมูลการเติบโตทางเศรษฐกิจที่หยุดนิ่ง แรงงานยังคงมั่นคง และแม้แต่ที่อยู่อาศัยในสหรัฐก็ฟื้นตัว”