Citi Research ने सवाल उठाया है कि क्या Federal Reserve (Fed) को उतनी आक्रामक रेट बढ़ोतरी की जरूरत है, जितनी मार्केट्स सोच रहे हैं। बैंक का यही नजरिया है, भले ही उसकी ग्लोबल हेडलाइन मंदी अनुमान इस साल 3.5% है।
Fed ने सितंबर में रेट्स बढ़ा दिए थे। इसे Citi ने टिकाऊ अर्थव्यवस्था और टार्गेट से ऊपर मंदी से जोड़ा है। हालांकि, Global Chief Economist Nathan Sheets की अगुआई में टीम को आगे आक्रामक टाइटनिंग की ज़रूरत कम लगती है।
Citi कैसे तुलना करता है मंदी और Fed की बढ़ोतरी के बीच？
Citi के अनुसार Brent क्रूड अभी भी $105 प्रति बैरल के आसपास है। इसी वजह से उसका ग्लोबल मंदी अनुमान साल की शुरुआत से लगभग एक प्रतिशत पॉइंट अधिक हो गया है।
वहीं, रिफाइंड फ्यूल्स की सप्लाई और टाइट है। Citi के मुताबिक, डीजल की कीमत क्रूड ऑयल से लगभग 50% ज्यादा और पेट्रोल करीब 20% ज्यादा बढ़ गई है।
Core मंदी, जिसमें फूड और एनर्जी शामिल नहीं होते, वो भी ज्यादा बनी हुई है। Citi ने फरवरी के बाद कई बड़ी अर्थव्यवस्थाओं के लिए अपना अनुमान 50 बेसिस पॉइंट (0.5 प्रतिशत पॉइंट) तक बढ़ा दिया है।
हालांकि, Citi के हिसाब से लंबे समय की मंदी उम्मीदें सभी बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में अब भी स्थिर हैं। बैंक मानता है कि ये संकेत है कि इन्वेस्टर्स अब भी सेंट्रल बैंकों पर भरोसा करते हैं।
पिछले 12 महीनों में US मंदी रेट। इमेज सोर्स: Trading Economics.
इसी तरह, J.P. Morgan को शॉर्ट सायकल की उम्मीद है, जिसमें दिसंबर में एक और वृद्धि हो सकती है।
ग्लोबल यील्ड्स ऊपर क्यों जा रही हैं？
Citi जिन 27 बड़े सेंट्रल बैंकों को ट्रैक करता है, उनमें से 20 की रेट बढ़ोतरी का अनुमान फरवरी से ज्यादा है। इसी अवधि में, कई देशों के 10 साल के सरकारी बॉन्ड यील्ड्स 60 से 100 बेसिस पॉइंट तक बढ़े हैं।
Citi बढ़ते न्यूट्रल रेट को एक वजह मानता है, यानी वो लेवल जो न तो ग्रोथ को तेज करता है और न ही धीमा। अभी Fed का अनुमान 3.2% है, जो 2024 की शुरुआत से 70 बेसिस पॉइंट ऊपर है।
एक और वजह है आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) में इनवेस्टमेंट, जो Citi के मुताबिक अब लॉन्ग-टर्म क्रेडिट मार्केट्स पर ज्यादा निर्भर करती है।
एशिया में, Citi का मानना है कि Bank of Japan 2027 के अंत तक तीन और बार रेट बढ़ाएगा। इससे उसकी पॉलिसी रेट 2% तक पहुंच जाएगी।
इसी बीच, Washington Japan के बॉन्ड मार्केट पर लगातार नजर रख रहा है, क्योंकि Japan के पास किसी भी अन्य विदेशी देश से ज्यादा अमेरिकी Treasuries हैं।
Citi ने बताया कि AI पर हो रहा खर्च टेक्नोलॉजी सप्लाई चेन के जरिए South Korea, Taiwan और China तक भी पहुंच रहा है।
Citi का मानना है कि मंदी पर काबू पाना मुमकिन है लेकिन यह लड़ाई अभी पूरी नहीं हुई है। लगातार $100 ऑयल प्राइस से रिस्क बढ़ सकता है, जिससे मंदी और वृद्धि दोनों ही प्रभावित होंगी।