क्रिप्टो एक्सचेंज Kraken की पैरेंट कंपनी Payward ने पिछले क्वार्टर में सिर्फ $23 मिलियन का एडजस्टेड प्रीटैक्स प्रॉफिट दर्ज किया। यह पिछले साल की तुलना में 71% कम है, ब्लूमबर्ग के अनुसार शेयरहोल्डर लेटर में यह जानकारी दी गई है।
सादा जवाब है क्रिप्टो स्लंप। लेकिन आंकड़े कुछ और ही बताते हैं। Payward की रेवेन्यू 17% बढ़कर $508 मिलियन तक पहुंच गई, वहीं इसकी सबसे बड़ी प्रतिद्वंदी छोटी हो गई।
Coinbase सिकुड़ा, Payward बढ़ा
Coinbase हर क्वार्टर US Securities and Exchange Commission (SEC) के साथ पूरी फाइनेंशियल डिटेल फाइल करता है। इन तीन महीनों के लिए रिपोर्ट के मुताबिक, रेवेन्यू $1.22 बिलियन रही। यह पिछले साल की तुलना में 18% कम है।
मतलब दोनों exchanges ने अलग-अलग दिशा में मूव किया। एक ने करीब पांचवां हिस्सा रेवेन्यू खोया, दूसरी ने करीब उतना ही बढ़ाया। Coinbase ने भी $359 मिलियन नेट लॉस दिखाया। ज्यादातर घाटा उसके होल्डिंग्स की कम होती क्रिप्टो वैल्यू से हुआ।
सरल स्टोरी के हिसाब से यह समझना मुश्किल है। पूरे इंडस्ट्री में ट्रेडिंग फीस घटी। Payward के नए बिजनेस इस गैप को कवर कर गए। स्लो मार्केट से यह नहीं समझ आता कि उसका प्रॉफिट लगभग गायब क्यों हो गया।
$2.65 बिलियन की खरीदारी का बिल
Payward पिछले 18 महीनों से कंपनियां खरीद रहा है। मार्च 2025 में इसने फ्यूचर्स ब्रोकर NinjaTrader को $1.5 बिलियन में खरीदा। इसी साल अप्रैल में डेरिवेटिव प्लेटफॉर्म Bitnomial को $550 मिलियन तक में खरीदने का सौदा हुआ।
तीन हफ्ते बाद Reap नाम की stablecoin पेमेंट्स फर्म का अधिग्रहण $600 मिलियन तक में किया। तीन और डील्स के दाम सार्वजनिक नहीं किए। जनवरी में Backed, फरवरी में टोकन मैनेजर Magna और जुलाई में Magic Labs का वॉलेट डिवीजन खरीदा।
अब तक के डिस्क्लोज़्ड अमाउंट के हिसाब से टोटल करीब $2.65 बिलियन है, असली रकम इससे ज्यादा है।
Coinbase बनाम Payward Q2 2026 रेवेन्यू
यह सब प्लान के तहत हुआ है। Co-CEO Arjun Sethi ने फर्स्ट-क्वार्टर रिलीज में खुलासा किया था, जब प्रॉफिट पहले ही कम होकर $18 मिलियन रह गया था।
“जहां दूसरों ने कदम पीछे खींचे, हमने और आगे बढ़कर काम किया – क्योंकि हमारा भरोसा कभी नहीं डगमगाया और हमें विश्वास है कि जो निवेश हम कर रहे हैं, वही आने वाले वर्षों में हमारी प्रतिस्पर्धात्मक स्थिति को तय करेंगे,” Sethi ने Payward के बयान में कहा।
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Payward आपको क्या नहीं दिखाएगा
Payward एक प्राइवेट कंपनी है, इसलिए वह सिर्फ वही जानकारी सार्वजनिक करती है जो वह चाहती है। इस लेटर में सिर्फ दो एडजस्टेड आंकड़े दिए गए और यहीं खत्म कर दिया। एडजस्टेड नंबर ऑडिट नहीं हुए हैं। जबकि Coinbase के आंकड़े ऑडिटेड हैं।
लेटर इंटीग्रेशन कॉस्ट को स्किप कर देता है। यह कैश बर्न को नहीं बताता। इसमें ये भी नहीं बताया गया है कि कितनी रेवन्यू Payward ने खुद बनाई और कितनी खरीदी।
आखिरी कमी ही सबसे अहम है। 17% की ग्रोथ पूरी स्ट्रैटेजी की एकमात्र वजह है। कंपनी के बाहर कोई भी इसे टेस्ट नहीं कर सकता।
Payward ने नवंबर 2025 में US लिस्टिंग के लिए कॉन्फिडेंशियल फाइलिंग की थी। इसके बाद कंपनी ने $800 मिलियन जुटाए, जिसमें वैल्यूएशन $20 बिलियन रही। Jane Street और DRW Venture Capital ने राउंड को सपोर्ट किया। मार्च में लिस्टिंग को रोक दिया गया। मई में 150 जॉब्स काट दी गई थीं, लेकिन कंपनी ने खरीदारी जारी रखी।
इन निवेशकों के पास $20 बिलियन का मार्क है लेकिन इसे जांचने का कोई तरीका नहीं है। S-1 में सबकुछ साफ होगा। जब तक वो जारी नहीं होती, उन्हें 71% की गिरावट को निवेश के तौर पर समझने को कहा जा रहा है।